一波未平，一波又起。深陷控股股东债务危机与自身业绩巨亏漩涡的ST龙大（龙大美食，SZ002726，股价2.33元，市值25.15亿元），再次遭遇“黑天鹅”。
5月11日晚间，ST龙大发布公告披露，公司收到控股股东蓝润发展控股集团有限公司（以下简称“蓝润发展”）的通知，公司实际控制人戴学斌因涉嫌刑事犯罪，已被达州市公安局刑事拘留。
《每日经济新闻》记者注意到，戴学斌出事已有预兆，根据全国人民代表大会常务委员会4月30日公告，四川省人大常委会决定罢免戴学斌的第十四届全国人民代表大会代表职务，其代表资格终止。而有蓝润发展母公司蓝润集团的前员工表示，戴学斌出事不是秘密，去年就已有风声。对应到蓝润集团官网，去年3月24日以后再无戴学斌的内容。
实控人的突然落网，让这家昔日的“猪肉白马股”雪上加霜。在此之前，ST龙大已在二级市场连续三日大跌，跌幅偏离值累计超12%。而剖析其基本面，更是压力重重：受猪周期下行影响，公司2025年归母净利润出现高达7.36亿元的亏损；在账面上，超26亿元的短期刚性负债压顶。
与此同时，控股股东深陷质押式证券回购违约纠纷，其持有的千万股已被司法强制卖出。叠加前期会计差错导致多期财报被追溯调整、主体信用评级遭下调至BB+、内部控制被出具否定意见，ST龙大正面临着前所未有的生死大考。
实控人戴学斌涉嫌刑事犯罪被拘
5月11日晚间，ST龙大发布了《关于实际控制人被刑事拘留的公告》。公告原文指出：“山东龙大美食股份有限公司（以下简称‘公司’）收到控股股东蓝润发展的通知，公司实际控制人戴学斌因涉嫌刑事犯罪已被达州市公安局刑事拘留。”
针对这一突如其来的变故，ST龙大在公告中紧急澄清：“戴学斌先生未在公司担任职务，不参与公司日常经营决策。目前，公司全体董事及高级管理人员均正常履职，董事会运作正常，公司生产经营正常。”
5月11日晚间，《每日经济新闻》记者来到蓝润置地广场，一楼挂有蓝润集团的红色标语：春潮澎湃，万物生。而旁边还挂有蓝润集团十大禁令，包括严禁欺上瞒下谎报信息、信息造假，遇危急事项，应及时汇报并妥善处置，不得畏难逃避等内容。
图片来源：每经记者胥帅摄
其中， 32层到43层属于蓝润集团，不过有员工从高层电梯出来却否认是蓝润集团员工，并表示低楼层“17楼到30楼才是”。而又有从低楼层走出的工作人员表示，这边对应是租户，而蓝润集团总部在顶楼。
每经记者联系前台，对方表示蓝润集团工作人员现在已下班，要求记者第二天前来。
实际上，戴学斌出事已有预兆，根据全国人民代表大会常务委员会4月30日公告，四川省人大常委会决定罢免戴学斌的第十四届全国人民代表大会代表职务，其代表资格终止。而有蓝润集团前员工表示，戴学斌出事不是秘密，去年就已有风声。对应到蓝润集团官网，去年3月24日以后再无戴学斌的内容。
公开资料显示，这位出生于1979年的四川商人，早年以地产起家，2010年后带领蓝润集团开启疯狂并购模式，业务迅速延伸至农牧、能源、金融等多个领域，巅峰时期蓝润系资产规模突破千亿元，戴学斌也一度跻身四川顶级富豪行列。
2019年，戴学斌通过旗下公司合计花费约32亿元拿下龙大美食29.92%股权，成龙大美食控股股东。此后，蓝润方面将上市公司战略调整为“一体两翼”，形成以预制菜为核心的食品主体，以屠宰和养殖为两翼支撑。
图片来源：每经记者胥帅摄
《每日经济新闻》记者梳理发现，作为ST龙大的控股股东，蓝润发展曾连续多年入选“中国企业500强”“中国民营企业500强”，在四川房地产市场有一定知名度。在传统房地产业务调整之际，蓝润发展一直希望通过龙大美食做大农牧食品业务。
4月24日晚间，龙大美食曾公告披露，近日，公司控股股东蓝润发展控股集团有限公司因质押式证券回购违约，其所持有的1000万股公司股份被司法强制执行并处置完成。此次强平不仅让蓝润发展的持股比例进一步缩水，更将龙大美食控股股东的财务窘境暴露无遗——截至目前，蓝润发展仍有高达85.22%的所持股份被冻结。
而ST龙大在5月11日的最新公告中披露，公司查询到蓝润发展所持公司部分股份办理了解除冻结登记，本次解除冻结数量为1.89亿股，占其所持有股份比例为66.62%，占公司总股本比例为17.52%。截至目前，蓝润发展累计被冻结股份占其所持股份比例为18.61%，占公司总股份比例为4.89%。
值得注意的是，在实控人被拘留公告披露前，ST龙大的股价已在二级市场遭遇猛烈抛售。根据ST龙大发布的《股票交易异常波动公告》显示：“公司的股票连续3个交易日（2026年5月7日、2026年5月8日、2026年5月11日）内收盘价格跌幅偏离值累计超过12%，根据《深圳证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动情形。”
面对股价的剧烈波动，ST龙大董事会经过核实后对外表示，“公司目前的经营情况及内外部经营环境未发生重大变化”，且“除公司已披露的公告信息外，公司、控股股东、持有5%以上股份的股东不存在关于公司应披露而未披露的重大事项”。
如今，随着实控人被拘留，为ST龙大本就摇摇欲坠的股权稳定性和未来发展蒙上了一层浓厚的阴影。
ST龙大深陷资金与内控双重泥潭
ST龙大的业绩情况也不容乐观，根据公司发布的《2025年年度报告》显示，“报告期内，公司实现营业收入100.19亿元，与上期同比下降8.83%；实现归母净利润为-7.36亿元”。
造成如此庞大亏损的原因，主要是受行业周期影响，毛猪销售价格及猪肉市场价格持续低位运行，导致公司传统业务板块出现较大亏损，同时公司按照企业会计准则的相关规定对存货及生物资产计提了减值准备。
在巨额亏损的背后，是短期债务压顶。年报数据显示，截至2025年末，ST龙大的“短期借款”高达约14.72亿元，而“一年内到期的非流动负债”也高达约12.01亿元。两项短期刚性债务加总已超过26.7亿元，对于一家在2025年经营活动现金流量净额同比暴跌83.87%、仅剩约6345万元的企业而言，是一大风险因素。
与此同时，根据4月24日晚间公告披露的信息，ST龙大控股股东蓝润发展的债务爆雷和强制平仓事件，正在加速恶化公司的股权结构。与此同时，强制执行远未结束。
5月6日，ST龙大再次发布关于收到《执行裁定书》的公告。成都铁路运输中级法院裁定，被执行人蓝润发展等应向申请执行人乐山市商业银行股份有限公司成都分行支付借款本金9600万元，以及欠息、逾期罚息、复利合计284.70万元。同时，法院发出的《协助执行通知书》要求，协助将被执行人蓝润发展所持龙大美食股票4195万股部分变现，用于清偿对东海证券的全部债务，对剩余股份转至普通证券账户进行全部冻结。
在业绩大跌与债务危机的双重打击下，ST龙大的内控与合规防线也宣告失守。经查，2021年至2024年间，公司在“龙大转债”相关募投项目结转固定资产后未停止利息资本化，并将用于临时补充流动资金的募集资金利息资本化，这一不合规操作导致多期定期报告信息披露不准确。公司不仅收到了中国证券监督管理委员会山东监管局下发的《关于对山东龙大美食股份有限公司采取责令改正措施的决定》及相关人员的警示函，还对多期财报进行了追溯调整。基于诸多问题，和信会计师事务所为本公司出具了带有持续经营重大不确定性段落的无保留意见的审计报告，并出具了否定意见的内部控制审计报告。
多重负面事件共振下，联合资信评估股份有限公司在最近的信用评级公告中指出，控股股东新增负面事件，对公司再融资能力具有显著不利影响，决定将龙大美食的个体信用等级下调至BB+，主体长期信用等级由BBB下调至BB+，将“龙大转债”信用等级由BBB下调至BB+，评级展望为负面。
面对大股东的债务无底洞、年报的非标审计意见、评级下调警报，以及实控人戴学斌被刑拘的最新消息，尽管ST龙大一再表态公司经营无虞且控制权稳定，但如何在这场狂风暴雨中稳住阵脚，重塑市场信心，依然是摆在管理层面前的一道艰巨的考题。
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